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新三板擴容箭在弦上 |
作者： 來源： 發布時間：2011-09-07 |
沉寂半年之久的新三板擴容近日有了新消息：進一步修訂完善后的新三板試點擴容方案已再度上報國務院。作為構建我國多層次資本市場過程中的重要一環，新三板的進展牽動著企業、高新園區和投資者的神經。
基于此，8月26日，在中山論壇之第四屆投融資高峰論壇上，與會代表不約而同地掀起了新三板話題的大討論。圍繞“新三板”話題，深交所和科技部火炬中心相關負責人、風投機構及中山市后備上市企業代表就中小藥企如何利用資本市場、促進風險投資機制形成等議題展開了深入探討。
一波三折
據悉，為了給更多高科技成長型企業提供股份流動的機會，國務院2006年就在中關村科技園區建立起新的股份轉讓系統（即“新三板”）。經過試點，目前該園區“新三板”掛牌企業數量共有125家，涵蓋了生物制藥、新能源環保等新興產業。截至2010年底，有20家掛牌公司進行了24次定向增發股份，融資12億元。
“就非上市公司股權公開轉讓而言，中關村試點經驗告訴我們，新三板放大資本要素的能力進一步增強，一些園區推行新三板的條件日漸成熟。”深圳證券交易所園區推廣部總監劉江紅如是說。
她的判斷源自于今年1月中國證監會主席尚福林提出的2011年八大工作重點中，擴大中關村試點范圍、建設統一監管的全國性場外市場，即業內慣稱的新三板擴容，被作為年內證監會主導工作之首。
然而，半年過去了，擴容細則和方案仍未出臺。5月底，在新銳英誠等5家公司掛牌新三板的儀式上，卻傳來新三板擴容工作可能會被推遲的消息。緊接著，新三板擴容的有關規則被國務院駁回，由各部委重新修訂完善。
“新三板試點一波三折，背后有著深層次的利益博弈關系，業內都很關注的還有國際板，但都面臨著不確定性，企業很茫然。”分析人士表示，從目前的統計數據不難看出這種心態。目前，代辦股份轉讓市場上共有147股票在進行交易，2006年新三板啟動以來，僅有5家企業成功轉板。
如今傳出新方案已定稿的消息無疑會再次點燃各方激情。劉江紅認為，盡管新三板至今還存在很多變數，但早在2006年新三板推出時，各地高新區就已經開始積極爭取擴大試點。武漢、廣州、杭州、上海張江、青島等高科技園區都在積極爭取試點，現在擴容浪潮再起，很多企業尤其是中小型企業更是表露出對新三板的渴望。
“還有一個疑惑是，現在可流動性資金短缺，很多中小藥企融資難仍是阻礙其可持續發展的首要問題。在此背景下，如何將科技鏈條和金融資本鏈條有機結合，是除政策層面因素外，造成新三板擴容波瀾起伏的技術性困惑。”科技部火炬中心副主任修小平如是說。
聚焦轉板
有消息靈通人士透露，新三板擴容規則在國慶前后推出的可能性比較大，而具體到操作層面，估計要到明年初。盡管這中間還有一些不確定性，但各方對此期待不減。
中山火炬開發區管委會副主任歐陽錦全表示，“為了爭取試點，火炬開發區積極籌備，目前已出臺兩項扶持政策，對掛牌企業分4個階段給予資金資助，最高可獲1350萬元的資金扶持。”
為此，中山健康科技產業股權投資基金也在26日正式揭牌。“這支由健康基地、興業銀行和訊翔資本合作設立的基金，首期投入2億～3億元，是首支主要面向健康醫藥科技行業的基金。我們將把資金重點投向成長階段、已有成熟商業模式、有自主知識產權優勢、品牌知名度和有明確發行上市計劃的醫藥企業。”該基金執行合伙人鄭遜告訴記者。
采訪中，中山的企業積極性很高，濟南和蘇州一些企業的準備工作也做得不錯。而對于渴望融資的中小企業而言，與擴容有著同等期待的則是轉板制度。
有觀點認為，我國多層次資本市場的架構尚未基本完善，企業直接由新三板轉往創業板、中小板不現實。劉江紅則認為，“未來實現新三板直接轉板是未來大勢所向。一方面，2010年中國IPO融資規模達到2095億元，隨著新三板的不斷走向成熟，多層次的資本市場基本形成。另一方面，PE的扎堆進入園區可能會推高藥企市值。總體來說，直接轉板，最現實的問題是企業自身規范性問題。”
事實上，各地在融資這塊已初具成效，這也增加了企業對新三板的需求。比如國家健康基地今年上半年就引進高端項目7個，并首次引進中央企業，包括大參林、NBTY、萬成等一批業內知名企業已紛紛落戶健康基地。“這種間接的引資效應，已成為該基地園區轉型升級的重要力量，也對其他藥企爭取新三板注入活力。但在博弈激烈且復雜的局面之下，不到塵埃落定，變數仍然很大。”上述人士均認為。
平安證券投資部二部總經理朱文瑾表示，“看一個企業，主要是看經營模式、競爭優勢、盈利能力、可持續盈利能力（這一點是很多企業上市被否的主要原因）、治理結構和發展前景，這是企業吸引投資的核心要素。一般而言，我們對種子期和早期投資較少，60%以上投資在擴張期，目前在全球17個資本市場，科技型民營企業很受偏愛。”
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